Macroeconomia, uno sguardo al Nord

Alla fine del  2012 l’economia svedese era in una fase di stagnazione. Sebbene il PIL abbia recuperato nel Q1 2013, i dati continuano a mostrare segni di debolezza come  l’aumento delle scorte. I consumi privati sembrano essere la principale forza trainante quest’anno come il prossimo, mentre le famiglie beneficeranno di un aumento dei salari, di una bassa inflazione e di una riduzione delle tasse. L’occupazione continua a crescere ma non tanto da far  scendere la disoccupazione a livelli significativamente meno elevati. La Riksbank guarda all’indebitamento delle famiglie e non taglierà i tassi nonostante il tasso di inflazione sia basso e quello di disoccupazione alto. La prossima mossa sarà un rialzo dei tassi nel 2014.

Il PIL della Norvegia è cresciuto nel primo trimestre, in linea con le aspettative, a supporto di quanto pensavamo, ovvero che la riduzione della crescita nel quarto trimestre 2012 era temporanea. Tuttavia la disoccupazione è cresciuta e l’aumento dei salari sembra essere molto inferiore rispetto a quanto ci attendevamo. Abbiamo abbassato la previsione sull’aumento dei consumi e quella sugli investimenti ora sembra prospettarsi più debole delle proiezioni. Considerando lo scenario di bassa produzione e crescita dei salari e il tasso di disoccupazione in aumento, non prevediamo un rialzo dei tassi almeno fino al 2014 inoltrato.

L’economia danese sta lottando contro gli effetti di un intervallo di quasi 4 anni con crescita quasi a zero. Tuttavia ci aspettiamo che questa tendenza venga sostituita da un’accelerazione moderata della crescita verso la fine dell’anno e soprattutto nel 2014. La ripresa economica sarà guidata principalmente da un aumento della domanda interna con una capacità di spesa maggiore e un’attività di investimento in ripresa. La previsione nel breve periodo per l’economia finlandese è indebolita dalla mancanza sia della domanda interna che internazionale, e il mercato del lavoro potrebbe deteriorarsi durante l’anno. Verso la fine del 2013 le esportazioni dovrebbero recuperare a seguito della ripresa dei volumi del commercio mondiale. Nel 2014 le esportazioni, gli investimenti e i consumi privati dovrebbero gradualmente recuperare slancio.

A cura di Nordea