I capitali sono in rotta verso gli emergenti

I recenti migliori rating attribuiti al debito di diversi paesi delle regioni emergenti stanno spingendo i fondi comuni di investimento, i fondi pensione e i fondi sovrani a cambiare l’allocazione degli attivi. `Il mercato globale sta sperimentando una convergenza dei rating`, continua Edmonds: “Le agenzie di rating continuano da una parte a declassare il debito dei paesi avanzati, mentre dall’altra confermano il trend di rating più alti per i mercati emergenti. Dal punto di vista strutturale, si sta verificando uno spostamento nell`allocazione degli asset verso i mercati emergenti, di cui sono protagonisti gli investitori, i fondi pensioni e i fondi sovrani`. Edmonds è dell`opinione che i mercati emergenti continueranno a essere uno dei temi secolari preferiti da Western Asset e che ci siano diversi modi per trarre profitto dai recenti rating più favorevoli di diversi paesi emergenti. `Dato il contrasto tra il merito di credito dei paesi avanzati e quello dei mercati emergenti, il modo migliore per trarre beneficio da questa dinamica è, a nostro avviso, combinare i settori del debito sovrano, delle obbligazioni societarie di aziende dei paesi emergenti - dove si ha uno spread più alto – con un peso particolare a certi mercati scelti in America Latina e in Asia. Siamo convinti che nel tempo, le valute dei mercati emergenti si apprezzeranno rispetto a quelle del G4”. 

Nello specifico, se si parte della variabile della crescita di queste regioni, precisa Edmonds, con il ridursi della pressione inflattiva, sarà l`Asia a registrare la performance migliore. `Riteniamo che dalla Cina si possa ricavare un 8% circa. L`America Latina cresce in maniera sostenuta e per gli Stati Uniti prevediamo una crescita che oscillerà tra il 2 e il 3%. Secondo noi, la pressione dell`inflazione nei mercati emergenti si attenuerà e, inoltre, i decisori politici in queste regioni hanno strumenti per allentarla`. A Edmonds piace anche il Brasile dove i rendimenti si aggirano attualmente attorno al 10%: `Il Brasile offre uno dei rendimenti reali più alti di tutto l`universo dei mercati emergenti, e quindi lo vediamo con favore. Anche la valuta si è apprezzata recentemente, e quindi riteniamo che probabilmente il ritmo dell’apprezzamento rallenterà ora`. A parte il Brasile, in generale, i rendimenti dei mercati emergenti non toccano livelli eccezionali come quelli verso la metà degli anni 2000, conclude Edmonds, e per questo motivo è importante individuare in maniera specifica le valute stabili che presentano margini di apprezzamento e i cui relativi rendimenti offrono, rispetto al debito denominato in dollari, una buona prospettiva di crescita.