Fondi Zombie, la rubrica più temuta dai gestori - Fagus lo squartatore

Come Virgilio accompagnò il Somma Poeta nel suo viaggio descritto nella Divina Commedia, ogni settimana un nuovo mostro ci accompagnerà alla scoperta dell’orrido mondo dei fondi zombi. Mentre la settimana passata fummo accompagnati nella nostra visita ad una sicav lussemburghese dal sig. Frankestein, questa settimana ci accompagna Jack Lo Squartatore, il quale ci ha suggerito di spostarci nella Repubblica di San Marino per dare un’occhiata in fondo alla classifica di Morningstar nella categoria dei fondi Long/Short Azionario Internazionale. “È  il fondo adatto alla mia personalità – ci ha confessato Jack –  lo adoro letteralmente perché, come io squartavo le donne, questo fondo squarta letteralmente i sottoscrittori” Ci siamo dotati di un buon telescopio e, alla fine, abbiamo individuato la sicav proprio in fondo alla classifica. Stiamo parlando del famigerato Fagus Multimanager International Long/Short Equity, poco più che 4,5 milioni di euro in gestione alla non insignificante commissione di gestione del 2%. È una sicav lussemburghese, facente capo alla Banca di San Marino, ed è sul mercato da oltre 10 anni durante i quali ha perso circa il 72% del suo valore. Che i Sanmarinesi non fossero geni della gestione di portafoglio e che le loro fortune finanziarie fossero legate ad altre qualità tipiche locali era ben noto, ma questo fondo supera davvero ogni immaginazione. Il rendimento annualizzato a 3 anni è -16%, quello annualizzato a 5 anni è -17%. Perdere il 17% all’anno per 5 anni è un bello “squartare” i sottoscrittori, non c’è che dire. Il rendimento annualizzato a 10 anni, invece, è “solo” del -9,75%: sul lungo termine, dunque, si registra un deciso “turnarond” nella gestione. E, quindi, scettici ed infedeli, smettete finalmente di negare che non vi siano dei vantaggi nell’investire nel lungo termine: è vero che le perdite aumentano, ma, se non altro, si spalmano in maniera più dolce … E’ ben vero che tutta la categoria di Morningstar non brilla per performance, ma si nota un certo stacco tra i primi 4 fondi in fuga (si fa per dire) ed il quinto: Pare, però, che il gestore sia rimasto immutato dall’anno 2000, cioè presumibilmente dal lancio della sicav. Una vera garanzia di continuità anche per il futuro. Eppure la enunciazione della strategia del fondo (http://www.sicavfagus.com/) è estremamente seducente: “The objective of this sub-fund is to achieve positive returns under positive or negative conditions of the overall equity market through a combination of different strategies: a) Directional strategies: these are long or short positions in individual securities or the market as a whole;  long positions in individual securities are achieved typically through purchases in the cash market, sometimes through purchases of call options in the individual securities; long positions in the market as a whole are typically achieved through purchases of futures contracts on the relevant market indices; short positions in individual securities are typically achieved through contracts for differences (CFD), derivative contracts which replicate the return of  the given securities; finally, short positions in the market are typically achieved through sales of future contracts on the relevant market indices. The investment policy consists mainly of direct investments in transferable securities and derivatives are used for hedging purposes and, on an ancillary basis, for investment purposes. b) Relative value strategies: they are combinations of long and short positions, normally in individual securities.  Long and short positions are achieved in the same way as in the case of directional trades. The short positions may only be built via futures and derivatives. Relative value strategies are often, but not exclusively, triggered by the announcement of specific corporate events (such as capital increases, tender offers, etc.).” Raramente tanto nobile dichiarazione di intenti programmatici fu smentita tanto palesemente dai fatti. E per un periodo così lungo! Ma un po’ tutta la famiglia di fondi Fagus si contraddistingue per le pessime performance, sotto le rispettive medie di settore. Le due stelle Morningstar rappresentano, per questa Società di Gestione, un tetto veramente invalicabile … un po’ come un saltatore di salto in alto che non riuscisse a saltare più di 90-100 cm. Prendete, ad esempio, il Fagus Multimanager International Bond. Il grafico dice più di ogni commento: “Fagus” è il nome latino del “faggio”. Il faggio è un nobile albero, ma qui i parassiti hanno attaccato le piante irrimediabilmente. Considerato che la superficie di San Marino è assai limitata, le piante malate andrebbero abbattute per far posto a nuovi virgulti da mettere a dimora. Meglio un piccolo vivaio che una foresta di alberi rins