ATTENTI ALLA FINE DEL RALLY AZIONARIO

L'indice S&P 500 è avanzato del 27% negli ultimi nove mesi, con una notevole accelerazione dei guadagni nelle ultime sei settimane. Questo può sembrare straordinario e l'entusiasmo di alcuni investitori nei confronti delle azioni li ha portati a chiamare l'inizio di un mercato rialzista. 

Ma questi recenti guadagni non sono poi così diversi dai precedenti rally del mercato ribassista: infatti, in tutti e sette i mercati ribassisti dal 1960, le azioni si sono avvicinate al raggiungimento dei loro massimi precedenti prima di scendere ai minimi storici del ciclo, motivo per cui pensiamo che gli investitori potrebbero voler rimanere cauti oggi.

 Sostenere i guadagni - per ora

Gli investitori dovrebbero aspettarsi che la storia si ripeta, inviando gli attuali massimi del rally del mercato ribassista a nuovi minimi? Nonostante l'ampio inasprimento della politica monetaria nell'ultimo anno, due fattori hanno mantenuto l'economia e i mercati in rialzo e potrebbero farlo ancora per un po':

• L'enorme quantità di denaro in circolazione ha contribuito ad attutire l'economia statunitense e i profitti aziendali. L'offerta di moneta "M2" del paese, che include denaro in conti correnti, certificati di deposito e fondi del mercato monetario, si attesta a 20,8 trilioni di dollari a maggio. È solo leggermente in calo rispetto al massimo storico del luglio 2022, dopo che lo stimolo del governo legato alla pandemia ha fatto aumentare bruscamente l'offerta nel 2020 e continuare a crescere fino al 2022, lasciando ancora ampia liquidità oggi.

Molti individui e aziende statunitensi hanno bloccato tassi di interesse bassi, il che rafforza i loro bilanci . Per molti anni prima dei recenti aumenti dei tassi della Federal Reserve, le famiglie e le aziende sono state in grado di contrarre prestiti a tassi storicamente bassi, si pensi al 2,65% per il mutuo medio a tasso fisso di 30 anni a partire da gennaio 2021. Ciò le ha rese meno sensibili a il rapido aumento dei tassi nell'ultimo anno. 

Gli investitori dovrebbero ancora essere cauti 

Insieme, questi due fattori hanno contribuito a mantenere l'economia e gli utili aziendali statunitensi insolitamente resistenti. Ma mentre lo slancio del mercato azionario è allettante, il Comitato per gli investimenti globali di Morgan Stanley ritiene che l'attuale rally sia guidato dalla fiducia ottimistica degli investitori nella riaccelerazione della crescita economica, nel contenimento dell'inflazione e nel calo dei tassi di interesse nel 2024.

Questa prospettiva rialzista ignora i dati recenti che segnalano un strada più difficile da percorrere: la produzione industriale si sta attenuando; 

L'indice composito dei principali indicatori economici del Conference Board si sta deteriorando; 

le vendite di case esistenti sono deboli; 

e aumentano i fallimenti, così come gli accantonamenti che le banche mettono da parte per i prestiti in esaurimento.

Alla luce di queste correnti contrarie, continuiamo a sottolineare la cautela. Gli investitori dovrebbero prendere in considerazione la possibilità di ridurre i guadagni che hanno ottenuto attraverso l'esposizione passiva agli indici azionari statunitensi e il ribilanciamento verso azioni di tipo value e "crescita a un prezzo ragionevole". 

Guarda anche al reddito fisso, dove sono disponibili rendimenti reali o corretti per l'inflazione sempre più solidi.